2021-05-09 21:26
①网商银行（支付宝）正式入列数字人民币公测，我国法定数字货币正加速推广，分析师称银行IT升级将是重中之重；②宏观博士的“美元9年弱势周期”预言逐渐被验证，二季度迎来关键决胜期，顺周期板块将继续；③金牌策略：市场反弹或告一段落，周期板块或仍在最佳布局窗口期。
1、数字货币（长亮科技、高伟达）：①数字人民币子钱包再度扩容，国内首批互联网银行之一的网商银行成为尝鲜者，成为第七家参与公测试点的商业银行，此前，中国与伊朗签订为期25年的战略合作协议，其中提到双方石油和贸易要用人民币和数字人民币进行结算；②安信证券胡又文认为，数字货币有望成为人民币打破美元在外汇结算领域一家独大格局的利器，看好随着数字货币加速推进，银行IT系统承担重任；③银行IT针对数字人民币的升级改造将集中于前端的渠道类改造、中端核心业务系统和后端针对数字货币的风控和数据运维，根据IDC的数据，2018年我国银行IT解决方案整体市场规模为414.31亿元，其中单核心业务系统一项已达到79.31亿元，占整体市场规模的19%以上，到2022年该细分领域市场规模有望达到143.33亿元；④风险因素：央行数字货币落地进度不及预期。
2、顺周期：①美国劳工部周五公布的四月非农数据意外爆冷，新增就业人数仅为26.6万人，远低于市场预期的百万人数，美元指数随即应声下跌，收盘跌至90.24，已接近前期低点位置；②招商证券谢亚轩博士去年年底便坚定认为，美元将进入一个近9年的弱势周期，并将迎来一个9年的商品牛市，近期美元指数的走势也逐步验证了其此前的判断；③谢亚轩最新观点认为，今年第二季度就是验证弱势美元周期的一个关键的决胜期，随着弱势美元的逐步确立，股票市场风格将继续向顺周期板块和低估值的价值板块转换；④风险提示：疫情超预期、美联储政策退出超预期。
3、金牌策略：①开源证券：仍是周期价值板块最佳布局窗口，这不是终点；②国泰君安：博弈天平暂向分母倾斜；③华西证券：超跌反弹步入尾声。
主题一网商银行（支付宝）正式入列数字人民币公测，我国法定数字货币正加速推广，分析师称银行IT升级将是重中之重
数字人民币子钱包再度扩容，国内首批互联网银行之一的网商银行成为尝鲜者，成为第七家参与公测试点的商业银行。数字人民币App是我国试点数字人民币的应用平台，六大国有银行已经通过设立子钱包的模式参与其中。
我国法定数字货币则在央行的带领下有条不紊的加速推广中，近日，接连在青岛智慧停车、苏州“五五购物节”以及多地景区购票中实现应用。
此前，中国与伊朗签订为期25年的战略合作协议，其中提到双方石油和贸易要用人民币和数字人民币进行结算。
安信证券胡又文认为，数字货币有望成为人民币打破美元在外汇结算领域一家独大格局的利器，看好随着数字货币加速推进，银行IT系统承担重任。
胡又文：银行IT的升级将是整个围绕数字货币的IT建设的重中之重
此次数字人民币的发行和运营主要由央行至股份制银行、城农商行自上而下的银行系统运行。
胡又文认为，未来数字货币一旦正式推行，银行IT的升级将是整个围绕数字货币的IT建设的重中之重。
银行IT针对数字人民币的升级改造将集中于：
（1）前端—渠道类系统改造，包括数字货币APP、支付硬件的发行和运维等；
流通环节—钱包服务提供商、支付服务提供商：新国都、新大陆、拉卡拉、海联金汇等。
（2）中端—核心业务系统中业务、账目、总账模块的升级；
发行环节—银行IT供应商：长亮科技、恒生电子、宇信科技、高伟达、广电运通、四方精创、科蓝软件等。
（3）后端—针对数字货币的风控、数据运维等；
管理环节—安全加密、KYC认证：卫士通、格尔软件、数字认证、飞天诚信、三六零等。
胡又文：核心业务系统作为银行IT的核心组成部分，将成为主导银行体系进行数字货币系统建设的重要部分
以目前数字人民币双层架构的设计而已，在正式推行后将直接影响核心业务系统中的账务模块，并有可能在总账和业务模块中针对数字货币的应用进行功能隔离，由此为银行核心业务系统带来可观的改造空间。
根据IDC的数据，2018年我国银行IT解决方案整体市场规模为414.31亿元，其中单核心业务系统一项已达到79.31亿元，占整体市场规模的19%以上。
到2022年该细分领域市场规模有望达到143.33亿元，复合增速约16%。
最后，胡又文认为我国法定数字货币的长远影响将体现在三个方面：
主题二宏观博士的“美元9年弱势周期”预言逐渐被验证，二季度迎来关键决胜期，顺周期板块将继续
美国劳工部周五公布的四月非农数据意外爆冷，新增就业人数仅为26.6万人，远低于市场预期的百万人数，失业率为6.1%，高于市场预期的5.8%。美元指数随即应声下跌，收盘至90.24，已接近前期低点位置。
招商证券谢亚轩博士去年年底便坚定认为，从2020年开始，美元将进入一个近9年的弱势周期，并将迎来一个9年的商品牛市。
美元指数的走势逐步验证了谢亚轩此前的判断，其最新观点认为：2021年二季度就是验证弱势美元周期的一个关键的决胜期！
>从全球金融周期的视角，谢亚轩给出以下七个判断：
1、2021年第二季度美元指数将确立弱势；
2、美债收益率虽将进一步上升但中枢水平低于市场一致预期；
3、包括中国在内的新兴经济体将再次面临国际资本涌入而非资本外逃；
4、外需对中国经济增速的贡献将再超预期，这是准确理解“使经济在恢复中达到更高水平均衡”的要点，中国经济增长的动能也已从内需为主切换到内需和外需并重，从单引擎重回双引擎；
5、人民币进入升值周期的前期判断得以确认，人民币兑美元汇率年内升至6.2左右的位置；
6、未来数年，中国10年国债收益率的中枢虽可能低于2003年至2011年3.67%的均值，但高于2012年至2020年3.44%的水平；
7、二季度，大宗商品从2020年下半年开始进入一轮9年牛市的前期判断也将得以确立，CRB现货综合指数本轮周期的高点将超过2002年575的历史高点。
综合考虑美债和中国国债收益率水平的抬升，大宗商品价格的上涨，谢亚轩认为，股票市场风格将继续向顺周期板块和低估值的价值板块转换。
主题三市场反弹或告一段落，周期板块或仍在最佳布局窗口期
本周末公布周策略的券商较少，总体来看五一节后两交易呈现了“强周期、弱抱团”的风格，普遍观点还是该风格将延续，开源证券作为持续看好周期方向的券商，认为目前周期仍处于绝佳布局窗口，这是存量格局中阻力最小的方向，现在只是需要选择更好的细分板块。
开源证券：仍是最佳布局窗口，这不是周期的终点
价值板块归来，而前期成长类“核心资产”领跌市场。当下市场“交易通胀”愈演愈烈，这对于周期是机遇，但对于前期的高估值板块也将形成持续压制。周期与价值风格的占优将是未来一段时间的主线，一切都还来得及，当下仍然是最佳的布局窗口而非终点。
从交易结构看，传统价值板块和低估值价值板块正在广泛被北上投资者积极挖掘。前期大盘成长的反弹可能导致了部分基民的赎回，而未来当大盘成长反弹6%-8%时，基民端对应基金赎回压力最大，在增量资金动能减弱下，投资者应该在存量格局中选择阻力最小方向。
过往低估值的周期股当下具备了短期的景气向上和长期公司产能价值改善两大优势，投资者的核心任务是如何在周期之间选择更好的细分板块周期自然有终点，但一定不是今天。延续对以下两条主线的推荐：
1）钢铁、铝、煤炭、化工（化纤、PVC、纯碱、钛白粉）；
2）银行（低于1倍PB为主）、建筑、房地产。
国泰君安：博弈天平暂向分母倾斜
财报季后分子进入空窗期，新边际来自危机并存的分母端。
分子端暂时进入空窗期：一季报盈利实然高增，20个一级行业归母净利润同比增速的历史分位数（2010年至今）超80%，上游/中游周期、可选等大类行业增速均在300%以上。
但当前通胀顶部形态不定，中期视角下盈利优势的行业结构仍较为模糊，博弈重心转向分母是应然选择。
分母端约束暂放缓带来新的边际：市场原先预期Q2将是紧信用拐点斜率最大之时，但4月政治局会议重提“不急转弯”、新增“稳定预期”。
因此尽管3月社融与信贷增速双回落，但未来信用收紧节奏将较预期放缓、利率中枢抬升过程或将拉长，缓解市场担忧。震荡格局下，结构性机会源于危机并存的分母。
行业层面，继续关注碳中和以及中澳影响下的钢铁、有色等行业。此外当前正步入制造中段，科技成长起点，关注资本开支逻辑下的制造及终局思维盈利优势的科技成长。重点：
1）碳中和主题：钢铁；2）制造：工业设备；3）科技成长：新能源、电子、医药。
华西证券：超跌反弹步入尾声
国内外需求向好的情况下，供应趋紧支撑工业金属价格上行，5月份原材料价格仍有上行动力，PPI有望进一步上升。
而从一季度经济数据来看，经济增速最快的阶段已经过去，五一消费数据显示国内消费需求已大幅释放。从企业一季报看，制造业、出口产业链业绩高增长，上游资源品行业业绩大幅改善。
按5月7日收盘价测算，5、6月A股限售股解禁规模分别为4148亿元、7719亿元。限售股解禁并不必然导致股价下跌，但在当前市场风险偏好降低、存量资金博弈的市场环境下，股市资金需求端的放量或对A股走势节奏产生影响。
5月份随着海外疫情好转，全球央行宽松政策的缓慢退出是主要方向；地方债发行加速可能对银行间流动性产生扰动，市场风险偏好降低的环境下限售股解禁压力加大或影响A股走势节奏，同时通胀担忧短期难以缓解，市场情绪需时间修复，建议谨慎待时。关注三条主线：
1）一季报业绩改善，受益于PPI回升行业，如“化工、采掘”；
2）高股息率行业，如“钢铁、银行”；
3）政治局会议强调加快推进发展主题：“碳中和”。
相关个股：长亮科技-0.45%高伟达+3.11%
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
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