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铜周评:长假来临,铜市信心涣散

放大字体  缩小字体 发布日期:2016-07-01 浏览次数:990
一、电解铜市场

  华东现货铜市场本周价格较沪期铜价格更为疲软,因市场供应增加,现货升贴水一路下调,

 供应面上,目前国内铜冶炼企业开工率较高,保持在90%以上开工。不光国产铜供应不成问题,前期进口的铜也因价格下跌而快速流入市场。月底一些进口商因资金周转问题急于套现,在市场上抛货。双重压力下,现货铜由升水转为贴水,价格较期铜下调更积极。各大品牌铜报价全线贴水这种情况比较少见,因铜在中国乃短缺资源,国产冶炼企业一般在期铜基础上升水出货。除了华东市场,华北华南电解铜升贴水均出现下调。较为明显的是华南市场,好铜升水在100-150区间,但基于运费考虑华南现货铜一般升水较华东市 场高出300-500元不等,出现升贴水偏低乃持货商抛货所致。目前华南市场电解铜供应量也较为充足,周一铜价暴跌引发恐慌性抛售,且月底商家回笼资金,不惜降价套现。虽然全国各地商家积极促销,但总体消费量仅小幅增加,完全没有节前备货的氛围。

 

  海关数据显示,8月中国进口精炼铜234462吨,同比下滑10.83%。8月份进口铜市场出现大幅下滑,仍与严查仓单重复质押问题脱不了关系。但据铜研究小组了解,进口铜在9月初通关速度明显加快,报关量也有回升。本周沪伦比值基本持稳,对进口依旧有利。据上海地区贸易商透露,下半周进口铜增加较明显,进口商套现后或再度进口。料9月铜进口量较8月回升。


  二、再生铜市场
本周,伦铜整体下滑,已跌进6600-6800美元区间。周内因汇丰中国制造业PMI意外回升刺激,伦铜有小幅反弹,但并未持久,很快回到原有趋势。国内需求仍不被市场看好,但美国经济的强势或许起到一定阻跌作用;铜精矿、精铜供应仍然充足;技术上,5日均线在上方压制。从多种因素看,后期铜价料呈现震荡走弱行情。废铜方面,佛山光亮线价格已跌至44700元/吨,因各地货源都相对充足,故南北价格几无差别。因价格倒挂、国内需求疲软等因素,8月废铜进口量环比减少4.59%,9月废铜进口预计也不会好转,市场上供给将减少,对废铜有一定阻跌作用。电解铜与光亮线价格差距已缩小至4000以下,废铜的一部分需求将有替代风险。料下周废铜运行区间44000-45200元/吨,贸易商应趁反弹抛货。

  1、华东市场

  本周沪期铜整体上呈现震荡下行的趋势,受美元走强及中国经济增速放缓影响,刺激伦铜持续下跌。因此,本周一现货铜甚至跌了520元/吨。截止本周三华东地区废铜较上周共下跌700元/吨。据了解,废铜持货商现在不敢囤货,恐跌情绪增加,怕后期价格会再下跌,都纷纷送货上门。但有些废铜贸易商持观望态度,收货谨慎。因此,华东地区废铜市场成交依旧冷清。

  2、华南市场

  随着本周废铜价格的持续走低,华南贸易商的卖货利润减少,为了尽可能的确保自己的利润下滑幅度最小,只能尽量压缩采购成本,于是收货时大幅度压价,下层的小型贸易商苦不堪言,出货量下降,收货积极性也受打压。最终的结果是大型贸易商收货量的急剧缩水以及市场交易情况的每况愈下。

  3、华北市场

  本周河北天津一带光亮线已跌至44700元/吨附近。由于宏观不振、需求萎缩,导致铜杆厂家产品销量不佳,故减少采购。贸易商则更加痛苦,自己高价库存卖不掉,上游持货商的货源又难以搞到手,利润微薄,有的甚至选择歇业。目前贸易商较为分散,对厂家议价能力不强,自身对行情的预判能力较弱,故贸易商的以大并小将是后面的趋势,小型的商家将被这波低迷的行情淘汰。

  三、下游市场分析

  本周铜价在周一大跌后,又呈现止跌震荡趋势。昨日公布的8月美国耐用品订单环比下降18.2%,至2454.3亿美元,虽然订单数据疲软,令美元升势放缓,但未能阻止其走高。而国内目前外管局已查实虚假转口贸易单证金额达100亿美元,导致投资者担心更多骗贷事件会促使收紧银行金属抵押贷款,这将打击铜需求前景。因此,我们认为即使在十一节前铜价会有小幅反弹,但后期还是震荡偏弱的可能性较大。而目前铜材加工企业市场已进入金九银十旺季,但至今为止呈现旺季不旺的现象。如下图,铜材加工企业受货款回笼拖延及需求不佳持续影响,本周铜材市场持稳,订单平平,并无太大明显起色。

  

  本周铜研究小组对无锡地区调研数据显示,8月份的总平均开工率为45.37%,相比7月(49.19%)下滑了近四个百分点。线缆企业开工率下滑主要是受到货款延迟资金运转受限影响,再者由于目前房地产市场行业依旧是低迷不振的状态,从而间接就减少了线缆在房地产行业领域的需求。而另一方面,线缆在电网及铁路等建设订单就有所上升。可见,线缆行业需求出现了两极分化的趋向。但目前来看,线缆企业现在是处于旺季不旺的状态,后期依旧不被看好,前景不容乐观,商家多是谨慎操作。
 四、期货行情分析及预测

  本周铜价重心继续下移,但是价格在6700美元附近获得较强的支撑,走势图如下:



  宏观面上,美国8月耐用品订单回落,但是就业市场依旧向好,美联储加息预期提升,美元指数屡创新高;我们预期美联储将保持相当一段时间的货币宽松政策,但是这种政策背景逐渐进入尾部阶段,市场预期的改变将给商品价格带来压力;8月欧元区银行对私人部门贷款同比下滑1.5%,自2012年4月以来银行放贷就没有增长过。银行不愿意放贷表明此前降息,TLTRO等刺激措施没有起到效果,德拉吉离启动全面量化宽松或又近一步。从经济层面上看,欧债领头国 --希腊经济的缓慢复苏给投资者带来了信心,但此并不能令欧元区很快扭转颓势,整体仍呈现负面作用。另外,值得一提的是日本经济增长前景乐观性减弱,尽管安培经济学仍有继续加码的可能和空间。中国方面,政策层对经济下滑的容忍度增加,更倾向于“优先改革”,在经济数据没有全面的发生大幅度的变动的情况下,暗示未来政策刺激的力度和可能性将很难超出预期。

  基本面上,2014年6月全球精炼铜市场供应短缺27000吨,5月短缺88000吨。2014年1-6月,全球供应短缺526000吨,去年同期过剩139000吨。2014年上半年,全球铜精矿消费量较2013年同期增加约14.55%,因中国表观需求强劲。上半年,中国精炼铜表观需求上升 27%,精炼铜净进口量较2013年上半年增加47%。数据显示,中国查实虚假转口贸易单证金额近百亿美元,官方对融资贸易的打击力度将不会出现松懈,随着中国精铜产量的不断提高,进口将仍有下滑的空间。

  本周全球最大铜矿--必和必拓旗下的Escondida铜矿工人进行罢工,根据官方公布的信息显示,此对铜矿产量的影响比较有限。

  技术面上看,铜价依旧运行在均线下方,但在6700美元获得了较好的支撑,我们更趋向于把支撑位设置在6600美元附近,但中线看跌的观点暂无变化;随着中国国庆长假的来了,市场交投趋于谨慎,下游及贸易商月末、季末、假期等因素资金紧张导致采购及买卖的积极性均下滑,旺季不旺给现货市场带来压力。随着10月的来临,我们暂时并没有发现值得乐观的迹象,在没有相当规模的刺激政策到来之前,维持对铜价的弱势震荡趋跌的判断。料下周伦铜运行区间 6600-6800美元,国内下周仅两个交易日,预期价格在4.8-4.9万之间;废铜价格为4.43-4.51万。

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